二季度金融行业政策报告：海晏河清，严监管与高质量发展并举

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 8 [Table_Main] 海晏河清，严监管与高质量发展并举 ———二季度金融行业政策报告 [Table_Invest] 非银金融 评级： 看好 日期： 2024.07.10 [Table_Author] 分析师 徐丰羽 登记编码：S0950524020001 ： 15026638387 ： xufy@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/7/10 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《解读证监会主席吴清在陆家嘴论坛的主旨演讲》(2024/6/21)  《基金互认制度优化，两地互联互通推动金融高水平开放》(2024/6/18)  《强化“功能性”定位，上市券商监管新规助力一流投行建设》(2024/5/16) 报告要点 二季度金融行业政策：严监管与高质量发展并举。2024 年二季度，金融行业政策强调严监管与高质量发展并重，更加贴合经济高质量发展的要求 。4 月，资本市场顶层设计新“国九条”落地，随后配套政策以及监管层发声密 集落地，节奏和力度均强于以往，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角 ；政策在“新质生产力”“耐心资本”等处着墨颇多，高质量发展思想贯穿始终 ；防风险方面，防止产业资本在金融领域无序扩张及点名提示长债风险是二季 度的政策主线。我们认为，三季度金融行业政策仍将延续严监管和高质量发 展并举的精神，建议关注即将召开的三中全会在新质生产力、防风险等领域 的相关表述。 主线一：严监管与高质量发展并举，新国九条“1+N”系列政策持续优化。国务院再度出台十年一次的资本市场纲领性文件，即第三次“国九条”。相较于历史上两次文件更侧重“发展”，新“国九条”坚守资本市场的政治 性 、人民性，突出“强监管、防风险、促高质量发展”主线，强调监管与发展 并举，更加贴合经济高质量发展的要求。同日，证监会、沪深北交易所同步更新 N 项配套规则，与新“国九条”共同构成“1+N”政策体系，共同助力资本 市场高质量发展。 主线二：防风险，防止产业资本在金融领域无序扩张。防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。中央金融工作 会议首次明确提出“加快建设金融强国”的目标，强调金融高质量发展，意 味着金融支持实体经济发展的作用和地位大大提升，会议将全面加强金融监管 、有效防范化解金融风险作为重点。2024 年，防风险仍然是金融领域监管 政策的主线之一。产融结合方面，防范中央企业金融业务风险是监管重点。 主线三：央行多次点名长债利率，货币政策仍维持流动性合理充裕。4 月以来，央行对长债利率持续保持关注，多次在公开场合提示关注长端利率风 险，虽然对市场造成一定冲击，但长债利率仍然保持下行趋势。央行多次公 开“喊话”警惕长债利率风险，是出于金融防风险的考虑，有利于助力宏观和 金融的风险调控，稳定市场及投资者信心。货币政策方面，二季度货币政策在 总量平稳增加、质量持续提升的基础上，更加注重结构的优化，聚焦做好“五 篇大文章”。展望三季度，货币政策将延续支持性立场，灵活适度、精准有 效 ，淡化总量，质量和结构将有望持续优化。 风险提示： 1. 宏观经济复苏不及预期导致银行资产质量压力恶化 2. 资本市场改革不及预期 3. 长端利率持续下行导致银行息差收窄超出预期 4. 券商并购重组不及预期 -17%-11%-4%3%10%17%2023/72023/102024/12024/4非银金融上证综指沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 8 [Table_Page] 非银金融 2024 年 7 月 10 日 内容目录 二季度金融行业政策：严监管与高质量发展并举 ........................................................................................ 3 主线一：严监管与高质量发展并举，新国九条“1+N”系列政策持续优化 .......................................................... 3 主线二：防风险，防止产业资本在金融领域无序扩张 ..................................................................................... 4 主线三：央行多次点名长债利率，货币政策仍维持流动性合理充裕 ................................................................ 5 风险提示 ............................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表 1：新“国九条”1+N 政策体系............................................................................................................................................................................. 4 图表 2：二季度金融领域部分防风险相关表述........................................................................................................................................................ 5 图表 3：2024 年 4 月以来，央行多次公开提示关注长债利率风险...................................................................................................................... 6 请仔细阅读本报告末页声明