青岛银行2024中报点评：营收利润表现亮眼，资本安全边际进一步夯实

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 青岛银行(002948) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 青岛银行 2024 中报点评：营收利润表现亮眼，资本安全边际进一步夯实 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 29 日 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：8 月 28 日晚，青岛银行发布 2024 中报：2024 年上半年，实现营业收入 71.28 亿元，同比增长 11.98%；归母净利润 26.41 亿元，同比增长13.07%；加权平均净资产收益率 15.34%，同比提高 0.17pct。 点评： ➢ 公贷支撑扩表速度加快，普惠业务取得长足进展。截至 2024H 末，青岛银行资产总额为 6540 亿元，同比增长 15.1%，增速较 Q1 上升2.25pct。贷款总额 3244 亿元，同比增长 12.3%，其中，对公贷款余额2262 亿元，同比增长 18.0%。青岛银行公司贷款结构持续优化，大力发展绿色和蓝色贷款业务，科技贷款、绿色贷款、涉农贷款增速均明显超过贷款平均增速。普惠贷款余额 404 亿元，较上年末增速 19.43%，高于全行贷款增速；涉农金融稳步发展，已在多个优势涉农产业实现专项贷款投放，2024H 末普惠型涉农贷款余额 96.93 亿元，较上年末增速 44.37%。零售方面，2024H 末零售贷款同比增长 3.6%，零售银行业务实现营业收入 19.14 亿元，同比增幅 9.8%，占营业收入的 26.9%。 ➢ 上半年净息差 1.77%，投资收益支撑中收增长。2024H 青岛银行实现营业收入 71.28 亿元，同比增长 11.98%，增速较去年同期增长 9.5pct。2024H 青岛银行归母净利润 26.41 亿元，同比增长 13.1%。其中，2024上半年青岛银行净利息收入同比增速 6.0%，主要是其扩大生息资产规模，把握债市上行机会，投资和估值收益实现快速增长。上半年净息差为 1.77%，较去年同期下行 8BP，主要是资产端利率下行速度较快所致，上半年生息资产收益率为 4.07%，较去年同期下行 13BP；上半年计息负债成本率为 2.25%，较去年同期下行 8BP。投资净收益和公允价值变动损益拉动非利息收入增长。上半年，非利息净收入 23.5 亿元，同比增长 26.58%，其中，投资收益和公允价值变动损益是其他非利息净收入的主要组成部分，同比增长 38.18%。此外，公司业务中收实现较大突破，实现手续费及佣金净收入同比增长 46.40%。 ➢ 不良率再降 1bp，资本安全边际更为充足。截至 2024H 末，青岛银行不良贷款率 1.17%，较上年末下降 1BP，较 Q1 末持平，延续下行趋势。2024H 末拨备覆盖率 243%，较上年末提升 8.5ppct，安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续改善。2024H 末，核心一级资本充足率 9.07%，较去年同期增长 0.28pct，较年初增加 0.65pct，主要是青岛银行资本精细化管理能力提升，利润留存增加进一步夯实内源性资本补充；资本新规落地、优化资负结构等亦有贡献。 ➢ 盈利预测：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 向好，资本进一步夯实。我们预测，2024-2026 年归母净利润增速分别为 12.1%、9.5%、10.2%，2024-2026 年 EPS 分别为 0.68 元、0.75元、0.82 元。 ➢ 风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。 [Table_Profit] 重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 11,644.01 12,472.28 13,410.43 14,586.03 15,766.76 增长率 YoY % 4.56 7.11 7.52 8.77 8.09 归属母公司净利润(百万元) 3,082.78 3,548.60 3,976.48 4,355.64 4,799.12 增长率 YoY% 5.48 15.11 12.06 9.54 10.18 EPS(摊薄)(元) 0.53 0.61 0.68 0.75 0.82 市盈率 P/E(倍) 5.32 4.35 4.74 4.33 3.93 市净率 P/B(倍) 0.56 0.47 0.54 0.49 0.45 [Table_ReportClosing] 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2024 年 8 月 28 日收盘价 [Table_Profit] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图 1：2024H 营业收入同比增长 12% 图 2：2024H 归母净利润增长 13% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 3：2024H 青岛银行净息差 1.77% 图 4：青岛银行资产规模保持较快增长 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 5：不良率持续下行 图 6：核心一级资本充足率提升 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 -20%-10%0%10%20%30%40%50%0204060801001201402020Q12020H2020Q1-Q32020A2021Q12021H2021Q1-Q32021A2022Q12022H2022Q1-Q32022A2023Q12023H2023Q1-Q32023A2024Q12024H营业收入（亿元）同比（右轴）0%5%10%15%20%25%05101520253035402019A2020Q12020H2020Q1-Q32020A2021Q12021H2021Q1-Q32021A2022Q12022H2022Q