商贸社服行业周报：天猫双11正式开售，饿了么发布“1+2”战略

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告2024 年 10 月 27 日推荐（维持）商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数上涨 4.02%，表现强于沪深 300 指数(上涨 0.79%)和创业板指数(上涨 2.00%)；商贸零售板块指数本周上涨 4.99%，表现强于沪深 300 指数和创业板指数。本周子板块相关观点：1）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。2）本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。3）OTA：携程出境游&海外业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。4）共享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。本周餐饮旅游板块指数上涨 4.02%，表现强于沪深 300 指数(上涨 0.79%)和创业板指数(上涨 2.00%)；商贸零售板块指数本周上涨 4.99%，表现强于沪深 300 指数和创业板指数。天猫双 11 开卖四小时 174 个品牌成交破亿。10 月 21 日晚 8 点，2024 年天猫双 11 正式开售，品牌商品开局即迎来爆发，174 个品牌成交破亿，超12000 个品牌成交增速超 100%，近 6000 个品牌增速超 500%。天猫今年加大投入力度，在满减基础上再投入 300 亿消费券及红包，为消费者带来了一届更加实惠的品质双 11。作为激活消费市场、提升消费意愿的关键窗口，天猫双 11 开卖即爆发，再次验证了“品牌爆发在天猫，品牌主阵地在天猫”的行业共识。饿了么发布新三年“1+2”战略。10 月 23 日，在饿了么 20204 即时电商未来商业峰会上，饿了么发布新三年“1+2”战略：一是健康增长，成为更懂消费者的即时餐饮平台；二是打造符合饿了么特色的即时零售；三是持续建设面向市场价值延展的即时物流网络。饿了么面向零售品牌商家宣布继续升级“近场品牌官方旗舰店”。据胡秋根介绍，通过品牌官方旗舰店，品牌商家将在即时电商的经营上享有更大运营自主权和掌控权，饿了么也将以此更好帮助商家实现运营效率提升，通过打破即时电商时间空间的交易限制，从而为商家带来结构性的增长机遇。飞猪：双 11 开售 24 小时，已预约商品数量增长近一倍。据飞猪消息，今年双 11 旅游商品的预约使用进度大幅提前，开售 24 小时，已售商品中已预约了具体出行日期的商品数量较去年增长了接近一倍；部分头部乐园品牌爆款商品的预约率高达 90%。风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模占股票家数（只）1322.6总市值（十亿元）1013.81.2流通市值（十亿 916.21.2行业指数%1m6m12m绝对表现 26.54.8-10.8相对表现 2.8-5.2-19.5资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《社零数据点评：9 月社零同比+3.2%，以旧换新驱动家电类快速增长》2024-10-182、《商贸社服行业周报：美团闪电仓 2027 年将超 10 万个,名创美团达成深度战略合作》2024-10-213、《社会服务板块 2024 年三季度前瞻—休闲旅游需求稳中向好，关注 OTA、景区等高景气度龙头》2024-10-14丁浙川S1090519070002dingzhechuan@cmschina.com.cn李秀敏S1090520070003lixiumin1@cmschina.com.cn潘威全S1090524070002panweiquan@cmschina.com.cn李星馨S1090524070010lixingxin@cmschina.com.cn胡馨媛研究助理huxinyuan@cmschina.com.cn天猫双 11 正式开售，饿了么发布“1+2”战略敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告一、本周行情回顾餐饮旅游板块指数本周上涨 4.02%，表现强于沪深 300 指数(上涨 0.79%)和创业板指数(上涨 2.00%)；商贸零售板块指数本周上涨 4.99%，表现强于沪深 300指数和创业板指数；2024 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 8.40%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 15.31%)和创业板指数(上涨 18.37%)；商贸零售板块指数下跌 7.94%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2024.10.21-2024.10.27）资料来源：wind、招商证券1.1 餐饮旅游行业本周餐饮旅游板块涨幅前五个股为 ST 凯撒(+26.98%)、国旅联合(+17.1%)、长白山(+13.86%)、大连圣亚(+13.3%)、峨眉山 A(+7.34%)，下跌个股为众信旅游(-0.39%)。图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2024.10.21-2024.10.27）资料来源：wind、招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业点评报告表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2024.10.21-2024.10.27）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五000796.SZST 凯撒26.98600358.SH国旅联合17.10603099.SH长白山13.86600593.SH大连圣亚13.30000888.SZ峨眉山 A7.34下跌个股002707.SZ众信旅游(0.39)资料来源：wind、招商证券1.2 商贸零售行业本周商贸零售板块涨幅前五个股为永辉超市(+25.41%)、爱婴室(+21.09%)、天泽信息(+19.35%)、步步高(+10.43%)、合肥百货(+9.88%)，下跌个股为御家汇(-4.79%)、厦门国贸(-2.12%)、小商品城(-1.92%)、焦点科技(-0.24%)。图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（2024.10.21-2024.10.27）资料来源：wind、招商证券表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2024.10.21-2024.10.27）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五601933永辉超市25.41603214爱婴室21.09300209天泽信息19.35002251步步高10.43000417合肥百货9.88下跌个股300740御家汇(4.79)600755厦门国贸(2.12)600415小商品城(1.92)002315焦点科技(0.24)资料来源：wind、招商证券二、重点公司投资建议及估值电商：电商龙头估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。敬请阅读末页的重要说明4行业点评报告1） 阿里巴巴：今年以来阿里巴巴内部理顺、战略聚焦“用户为先”加大核心主业投入的调整凸显成效，市场份额逐步趋稳。我们认为组织及用户为先战略调整将从根本上驱动主业复苏，展望平台未来增势，边际看直播电商增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到 2026年阿里增速将与电商行业持平、市场份额将持续趋稳；货币化方面，全站推广有望提高货币化率，将为电商收入利润贡献增量。此外公司持续发放高额股东回报，看好阿里电商主业增长韧性及国际商业和云业务的长期成长潜力，此外香港主要上市即将落地后续有望入通，当前仍处估值低