央国企动态系列报告之26：前三季度央企利润保持正增长，价值创造能力领先

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 11 月 3 日 ——前三季度央企利润保持正增长，价值创造能力领先 根据 A 股上市公司 2024 年三季报，2024 年前三季度国资央企利润保持正增长；其中，家用电器、轻工制造、电子、交通运输四个行业的国资央企利润增速均超 30%，优于历史均值表现与行业整体同期表现。前三季度，国资央企价值创造能力相对 A 股整体更加突出，年化 ROE 较 2023 年提升 0.4 个百分点至9.3%；其中，煤炭、有色金属、交通运输、石油石化、公用事业、医药生物和通信七个行业的国资央企 ROE 表现均较突出。 ❑ 2024 年前三季度央企利润保持正增长。截至 11 月 1 日，A 股已基本完成2024 年三季报披露工作。前三季度，剔除金融行业并以整体法口径测算，A 股上市公司营收增速及利润总额增速同比均有所下降，降幅分别为1.8%、6.9%；A 股国资央企 实现营收 18.0 万亿元，同比下降 1.8%；实现利润总额 0.9 万亿元，同比增长 1.0%。 ❑ 分行业来看，2024 年前三季度，家用电器、轻工制造、电子和交通运输四个行业的国资央企利润表现较好，同比增速均超 30%，不仅纵向对比中高于自身 2020-2023 年利润总额增速均值，横向对比中也高于 A 股同行业2024 前三季度的整体表现。单季度来看，在 2024 年第三季度，房地产、社会服务、交通运输等 12 个行业利润同比增长。 ❑ 国资央企价值创造能力提升，ROE 较 A 股整体领先优势扩大。2024 年前三季度，A 股整体业绩承压的情况下，国资央企的价值创造能力进一步提升，年化 ROE 较 2023 年提升 0.4 个百分点至 9.3%，较 A 股整体高 1.2 个百分点。 ❑ 分行业来看，煤炭、有色金属、交通运输、石油石化、公用事业、医药生物和通信 7 个行业的国资央企 ROE 表现均较突出，2024 年前三季度 7 个行业的国资央企 ROE 均超 10%，整体年化 ROE 分别达 14.3%、13.9%、12.7%、12.5%、12.0%、11.2%和 10.0%。不仅纵向对比中高于自 2020年-2023 年 ROE 均值，横向对比中也高于 A 股同行业 2024Q3 整体表现。 ❑ 近两周，中国船舶旗下双瑞股份首发过会，中国航空旗下国货航首发注册申请获证监会同意；再融资方面，中交设计和一汽解放分别完成 16.3 亿元和 20.0 亿元的定增募资；重大重组方面，中钨高新等 8 家央企的重大重组公告新进展，杭州地方国企海联讯拟通过换股方式吸收合并杭汽轮。增持回购方面，振华科技、南网储能、江中药业等央企控股股东拟增持上市公司股份；华润材料等央企拟实施股份回购。 ❑ 近期，国资委对央企发展新质生产力作出部署。国资委将进一步加强统筹谋划，构建“科学家+企业家+投资家”协同的技术挖掘和甄别机制；充分发挥央企应用场景丰富的优势，依托载人航天、深海深地等重大工程，打造一批有市场、有竞争力的产品和服务；支持国有资本投资、运营公司建设一批未来产业“孵化器”，努力抢占未来发展制高点。 ❑ 风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 罗嘉成 研究助理 luojiacheng@cmschina.com.cn 央国企动态系列报告之 26 敬请阅读末页的重要说明 2 定期报告 正文目录 一、央国企重要动态 .......................................................................................................................... 5 1.1 前三季度央企利润保持正增长，价值创造能力领先 .............................................................................................. 5 1.2 央国企宏观数据分析 .............................................................................................................................................. 7 1.3 其他重要动态 ......................................................................................................................................................... 9 1.3.1 国资监管及运作 ........................................................................................................................................... 9 1.3.2 央国企市值管理 ......................................................................................................................................... 10 1.3.3 专业化整合 ................................................................................................................................................ 11 1.3.4 战略性新兴产业布局 .................................................................................................................................. 11 1.3.5 产业链融通发展 ......................................................................................................................................... 12 1.3.6 地方国资动向 ...........................................................................................................................