电子行业索尼FY24Q2跟踪报告：游戏、音乐、CIS营收均有提升，维持FY24利润预期

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 11 月 13 日 无评级（维持） 索尼 FY24Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 索尼（SONY.N）近日发布 FY24Q2（CQ3，2024 年 7 月 1 日~9 月 30 日）业绩公告，FY24Q2 营收 2.91 万亿日元，同比+3%/环比-3.5%；营业利润 4551亿日元，同比+73%/+63%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY24Q2 营收同比增长/环比下降，营业利润同环比高增，创二季度新高 FY24Q2 公司合并销售额 2.91 万亿日元，同比+3%/环比-3.5%；营业利润 4551亿日元，同比+73%/环比+63%，创第二季度的历史新高；归母净利润 3385 亿日元，同比+69%/环比+46%。本季度公司多项业务保持稳健，其中游戏及网络服务、音乐及传感解决方案等销售额增长明显，但影视业务和金融服务业务销售额下滑。排除金融服务部门影响，合并销售额 2.97 万亿日元，同比+9%/环比+16%，营业利润 3893 亿日元，同比+57/环比+56%，创第二季度和上半年的历史新高。 2、G&NS、音乐、I&SS 营收同比提升，大客户新机发布驱动 I&SS 业绩翻倍 1）G&NS（游戏及网络服务）销售额同比增长 12%达 1.07 万亿日元，营业利润同比增长 184%达 1388 亿日元，创该部门第二季度的新高，主要得益于硬件、第三方软件和网络服务利润的增加。9 月 PS 全平台 MAU 同比+8%，总游戏时长同比+14%；PS Plus 的 ARPU 值增加，此外第三方软件销售额亦有增长。2）Music（音乐业务）销售额同比增长 10%达 4482 亿日元，营业利润同比增长12%达 904 亿日元，得益于现场演出、商品销售和许可收入以及流媒体收入的增加。3）Pictures（影视业务）销售额同比减少 11%至 3558 亿日元，主要由于电视节目交付数量的减少，以及部分受上一年罢工的影响。营业利润同比下降 37%，至 185 亿日元，主要由于销售下降。4）ET&S（娱乐、技术和服务）销售额同比增长 1%，达到 6198 亿日元，营业利润同比增长 15%，达到 702亿日元，主要得益于外汇汇率的有利影响和成本削减。5）I&SS（影像和传感解决方案）本季度销售额同比+32%达 5356 亿日元，营业利润同比+99%达 924亿日元，主要受移动产品 CIS 销售增加和汇率的积极影响，由于芯片尺寸增大、新品向主要客户稳定出货导致 ASP 上涨。6）金融服务部门销售额同比下降161%至-633 亿日元，主要受索尼人寿保险的市场波动影响。营业利润同比增长319%，达到 657 亿日元，主要受利率波动的影响。 3、维持 FY24 全年利润预期，上调 G&NS 业绩指引；受客户生产计划修订影响，下调 I&SS 全年业绩预期 公司上调 FY24 销售额及营业现金流，营业利润、归母净利润预测保持不变。预计 FY24 包含金融服务的合并销售额为 11.8 万亿日元，较之前预测上调 1%；营业现金流为 1.44 万亿日元，较之前预测上调了 3%。营业利润和归母净利润预测保持不变，分别为 1.165 万亿日元和 8750 亿日元。分业务来看：1）G&NS业务：上调部门全年销售额 4%至 4.49 万亿日元，预计营业利润将同比+11%至3550 亿日元，创该部门利润新高。原因在于平台业务用户参与度和相关收入将 行业规模 占比% 股票家数（只） 496 9.8 总市值（十亿元） 9316.1 10.5 流通市值（十亿元） 7779.2 9.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 19.2 40.1 13.0 相对表现 14.1 28.6 -0.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《半导体行业月度深度跟踪—自主可控需求长期趋势不变，关注产业链 卡 脖 子 环 节 和 核 心 公 司 》2024-11-13 2、《高通 24Q3 跟踪报告—Q3 业绩超指引上限，受益于汽车、IoT 业务快速增长》2024-11-12 3、《恩智浦（NXPI.O）24Q3 跟踪报告—Q4 营收预计同环比下降，中国市场汽车和消费物联网环比增长》2024-11-08 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 赵琳 研究助理 zhaolin3@cmschina.com.cn -60-40-2002040Nov/23Mar/24Jun/24Oct/24(%)电子沪深300游戏、音乐、CIS 营收均有提升，维持 FY24 利润预期 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 稳定增长，以及单人新游戏的推出有望带动销售额增长等。维持 PS5 1800 万台销量目标不变。2）音乐业务：维持预测全年销售额 1.74 万亿日元，营业利润3300 亿日元。3）影视业务：销售额预测为 1.51 万亿日元，营业利润为 1150亿日元，均比之前的预测减少 100 亿日元，主要调整了媒体网络中印度业务的业绩预测。4）ET&S 业务：销售额预测为 2.42 万亿日元，营业利润维持在 1900亿日元。5）I&SS 业务：下调此前全年营收预测的 4%至 1.77 万亿日元，下调此前营业利润预测的 9%至 2500 亿日元。此次下调反映出主要客户生产计划的修订。6）金融服务业务：预计营收 9100 亿日元，营业利润为 1450 亿日元。 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。 图 1：索尼分季度营收情况 图 2：索尼分季度净利润情况 资料来源：Wind，招商证券 资料来源：Wind，招商证券 图 3：索尼分季度毛利率情况 资料来源：Wind，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500100015002000250030003500400019FQ319FQ420FQ120FQ220FQ320FQ421FQ121FQ221FQ321FQ422FQ122FQ222FQ322FQ423FQ123FQ223FQ323FQ424FQ124FQ2营收(十亿日元)YoY-200%0%200%400%600%800%010020030040050019FQ319FQ420FQ120FQ220FQ320FQ421FQ121FQ221FQ321FQ422FQ122FQ222FQ322FQ423FQ123FQ223FQ323FQ424FQ124FQ2净利润(十亿日元)YoY0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 4：FY24Q2 索尼各部门业绩情况 资料来源：公司公告，招商证券 附录：索尼 FY24Q2 业绩说明会纪要 FY24Q2 财务摘要 本季度公司