进出口点评报告：高基数效应，出口额增速下降

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 高基数效应，出口额增速下降 ——蔡含篇 进出口点评报告 A0306-20241211 2024 年 11月 上年同期值 上期值 官方值 北大国民经济研究中心预测值 Choice 市场预测均值 出口同比(%) 0.5 12.7 6.7 8.3 6.4 进口同比(%) -0.6 -2.3 -3.9 -0.3 -1.8 贸易差额（亿美元） 684 957.2 974.4 1013 -- 要点 ● 高基数效应，出口额增速出现回调 ● 调结构叠加外部环境趋紧，进口额增速继续下行 ● 未来展望：主要经济体经济恢复，外贸增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 联系人：蔡含篇 联系方式： gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2024 年 11 月份，按美元计价，中国进出口总额 5271.8 亿美元，同比增长 2.1%。其中，出口总额 3123.1 亿美元，同比增长 6.7%；进口总额 2148.7 亿美元，同比增长-3.9%；贸易顺差 974.4 亿美元。总体来看，11 月份出、进口额增速均有回调，但贸易差额扩大。 出口方面，2024 年 11 月份，出口总额 3123.1 亿美元，同比增长 6.7%，较前月下降 6.0个百分点。11 月除美国以外，欧盟、日本等主要出口国经济继续下行，叠加高基数效应，本月出口额增速出现回调。受欧盟等西方国家对中国载人电动汽车加征高额关税影响，本月汽车出口额增速继续下行，同比负增长。 进口方面，2024 年 11 月份，进口额同比增长-3.9%，较前月下降 1.6 个百分点。本月尽管中国经济出现企稳信号，制造业 PMI 连续两个在荣枯线以上，但国内经济结构调整继续，减少了对铁矿石等传统大宗商品的需求，叠加外部环境趋紧，美西方进一步对中国高技术产业制裁限制，使得本月进口额增速进一步下滑。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 正文 高基数效应，出口额增速出现回调 2024 年 11 月份，出口总额 3123.1 亿美元，同比增长 6.7%，较前月下降 6.0 个百分点。11 月除美国以外，欧盟、日本等主要出口国经济继续下行，叠加高基数效应影响，本月出口额增速出现回调。2023 年 11 月出口额同比增长 0.5%，较 2023 年 10 月份上涨 6.9 个百分点，对本月形成高基数效应。 外部需求方面，11 月主要出口国中，只有美国经济相对走势平稳，欧盟、日本经济下行压力不减。11 月，美国 Markit 制造业 PMI 终值为 48.8，高于前值 47.5；日本、欧元区制-100-500501001502002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11中国:出口金额:当月同比中国:进口金额:当月同比-800-600-400-2000200400600800100012002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11中国:贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 造业 PMI 则均较 10 月出现不同程度的下降，但进入下半年美、欧、日制造业 PMI 均持续在荣枯线以下。 图 3 全球制造业 PMI（%） 图 4 中国对主要经济体出口同比增速（%） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从 11 月的国别出口来看，中国对美国、欧盟、日本、东盟出口额当月同比增速分别为8.0%、7.2%、6.4%、14.9%，分别较前月下降 4.7、5.5、0.4、0.9 个百分点，本月中国对主要贸易伙伴的出口额增速均呈不同程度下降。另外，11 月中国对俄罗斯的出口额同比增长-2.5%，较前月下降 29.2 个百分点，后期随着基数效应的减弱，中国对俄罗斯出口额增速走势将趋于平缓。 图 5 中国主要出口商品出口同比增速（%） 图 6 中国主要 PMI 指数（%） 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从 11 月的具体商品出口来看，中国出口机电产品 1877.72 亿美元，占中国出口总额的60.2%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长 7.9%。其中，出口集成电路 137.55 亿美元，同比增长 11.0%，较前期下跌 6.7 个百分点；高新技术产品出口为 817.90 亿美元，同比增长6.4%，较前期下跌 2.7 个百分点；汽车出口 90.69 亿美元，同比增长-7.7%，较前期下降 11.2个百分点。 0102030405060702019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-100-500501001502002503002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11出口金额:美国:当月同比出口金额:欧盟:当月同比出口金额:日本:当月同比出口金额:东盟:当月同比出口金额:俄罗斯:当月同比-10001002003004002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11出口金额:纺织纱线、织物及其制品:当月同比出口金额:机电产品:当月同比出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比01020304050602019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-11制造业PMI制造业PMI:进口 北京大学国民经济研究中心 调