AI+商业系列专题：渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月17日AI+商业系列专题渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点行业研究 · 行业专题 商贸零售 投资评级：优于大市（维持评级）证券分析师：张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cnS0980517070001证券分析师：柳旭0755-81981311liuxu1@guosen.com.cnS0980522120001证券分析师：孙乔容若021-60375463sunqiaorongruo@guosen.com.cn执证编码：S0980523090004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要◼2025年随着AI技术的进一步突破，AI+商业应用有望迎来落地。首先，近期国产大模型纷纷迎突破性进展，并呈现具高性能、低成本、场景广泛等特征，为实现商业化突破带来技术支撑。其次，政策端今年以来中央及各地政府多次提出促进人工智能+消费方向的落地，促进新型消费模式的形成。而在传统增长模式遇阻与AI时代的大变革下，消费企业也均有积极尝试布局新技术动力，目前板块企业在AI实际应用主要有两个层面，1)提效率:促进经营管理降本增效，带动产业链效率提升：2)创增量:AI消费级产品及服务迎来爆发，为企业打开业务增长新来源。◼AI+电商产业：电商业态具有数字化程度高、产业链环节多等特征，通过融合AI技术将带来经营和效率的提升。1）AI+跨境电商：已经在包括语言客服、自动化系统、营销方案及产品分析等方面展开应用，一方面为跨境运营商实现降本增效和优化盈利稳定性，另一方面也为跨境服务平台带来了新服务工具，打开新增长点。2）AI+服务商：国内电商进入存量时代下，AI技术有望为服务商企业提供新的收费模块及工具，并强化品牌客户粘性。◼A I + 创 新 硬 件 ： 目 前 消 费 级 A I 产 品 主 要 为 消费电子类的产品，由于这些产品的创新性和前瞻性，在产品渗透率的提升中，也需要专业化的渠道来进行助力。因而也给了垂类专营连锁渠道商新的收入增长来源点。其中AI智 能 眼 镜 是 目 前 AI硬件设备中少数已经开始产生规模化产品需求的品类。据Wellsenn XR，2024年全球AI智能眼镜销量234万台/+588%。其产业的快速扩容有望为产品供应商及渠道商带来发展新机遇。◼AI+传统零售:传统零售近年来面临了量价层面较大的经营压力，AI的成熟应用有望打通传统零售数字化过程中的堵点。1）用标准化解决管理流程中“人”所带来的不稳定问题；2）盘活传统的ERP系统及沉淀的数据资产，实现优化解决选品及销售问题；3）整合为专业AI零售工具实现对外管理输出。◼投资建议：2025在多因素催化下，AI+商业有望加速落地，零售板块多家企业已经展开积极布局：1）AI+跨境电商：小商品城（自研AI工具嵌入线上平台）、焦点科技（外贸助手AI麦可等产品）等；2）AI智能设备：博士眼镜（与AI眼镜品牌合作销售）、安克创新（AI技术应用于消费电子产品）；3）AI+传统零售：天虹股份（旗下公司推出百灵鸟AI大模型）、孩子王（AI育儿顾问KidsGPT）等。◼风险提示：企业AI产品落后竞争对手被市场淘汰；产品价格战影响企业利润；产品应用难以落地导致前期研发投入无法收回。附表：重点公司盈利预测及估值代码公司名称投资评级收盘价总市值（亿元）EPSPE02-1602-1620232024E2025E2026E20232024E2025E2026E600415.SH小商品城优于大市12.90707.390.490.540.650.8915.0023.8919.8514.49002315.SZ焦点科技暂无48.35153.381.201.481.782.0927.3732.6727.1623.13300866.SZ安克创新优于大市109.83583.653.973.944.915.9022.3027.8822.3718.62资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理预测 注：焦点科技为wind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI+商业加速落地，从技术投入到商业变现01AI+电商：跨境电商及服务商有望迎来新机遇02AI+创新硬件：智能眼镜有望迎来需求扩容03AI+传统零售：打通数智化堵点，实现降本增效04目录投资建议05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、AI+商业加速落地，从技术投入到商业变现请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.1 AI技术迭代更新，更低成本更高效◼2022年11月OpenAI发布ChatGPT以来，生成式AI应用实现快速破圈，推动了AI在多个领域的应用和发展。此后国内外各大厂商相继发布AI大模型，底层技术的不断完善丰富，也将带动下游的商业应用不断成熟，而商业零售板块也将在此次浪潮中持续受益。◼而同时近期国产大模型纷纷迎突破性进展，包括百度文心大模型、阿里通义大模型、腾讯混元大模型、字节豆包大模型，以及DeepSeek等国产大模型企业，普遍具备高性能、低成本、场景广泛等特征，且从通用向垂直深耕，实现商业化突破。特别是2025年1月DeepSeek-R1的问世，其单次训练和推理对算力的需求低，因此基于DeepSeek二次训练的成本也更低，有利于企业低成本训练及本地化部署。同时其开源的属性也为企业提供了技术底座，便于各行业基于自身的业务场景搭建垂直应用场景的助手，有望进一步加速AI技术在各消费应用行业的渗透。图1：多模态x多场景，生成式AI技术无缝嫁接千行百业资料来源：量子位，腾讯研究院，甲子光年，国信证券经济研究所整理表1：主要国产大模型大模型企业特点DeepSeek深度求索低成本、开源、推理能力强等豆包字节跳动视觉理解、语言交互能力强、自主生产数据、低训练和推理成本等Kimi月之暗面超长文本处理、多场景应用、多语言对话等通义千问阿里云视觉理解、特色文档解析、长文本处理等混元腾讯文字、图像、视频生成、文本解析等文心一言百度知识搜索、跨模态、跨语言的深度语义理解与生成星火大模型科大讯飞推理解析、支持对话、写作、编程等功能盘古大模型华为多领域覆盖的子模型、行业定制方案资料来源：各企业官方公众号、官网、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.1 AI技术迭代更新，更低成本更高效◼以DeepSeek为例，其优势在于：一是开源，提升企业应用的可得性，进行二次开发和应用。二是低推理成本，基于DeepSeek二次训练的成本也更低。根据DeepSeek公开的数据，其V3预训练成本仅557.6万美元（不包括与架构、算法或数据相关的先前的研究或精简实验的成本），远低于国际上主流模型的训练成本。其DeepSeek-R1深度推理模型API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输入tokens16元，相较于ChatGPT更具价格优势，甚至仅为其小型推理模型OpenAI-o3 mini价格的一半。◼当前不少零售相关企业已宣布接入DeepSeek，如若羽臣经由阿里云，正式接入DeepSeek大模型，在运营决策、内容营销、客户服务、创意设计等多个业务