通信行业报告：云厂商Capex逐步加大，机器人产业持续迎来进展，看好AI产业链投资机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2025 年 02 月 24 日 通信 云厂商 Capex 逐步加大，机器人产业持续迎来进展，看好 AI 产业链投资机会 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.52 4.02 41.3 25.89 301285.SZ 鸿日达 买入 0.26 0.64 122.08 49.59 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 17.22 15.79 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 23.24 20.48 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 85.97 55.09 资料来源：长城证券产业金融研究院 本 周策略观点： 1. 云厂商持续加大 Cpaex，看好 AI产业链投资机会。2025 年 2 月 20 日，在 2025 财年第三季度财报分析师电话会上，集团 CEO 吴泳铭表示，未来三年，阿里将围绕 AI 核心加大投入三大领域： 投入 AI 和云计算的基础设施建设。AI 时代对于基础设施有明确而巨大的需求，将积极投资于 AI 基础设施建设，未来三年在云和 AI 基础设施的投入预计将超越过去十年的总和。 投入 AI基础模型平台以及 AI原生应用。确保技术先进性和行业领先地位，并推动 AI 原生应用的发展。 投入现有业务的 AI转型升级。持续提升 AI 应用的研发投入以及算力投入，运用 AI 技术深度改造升级各业务，把握 AI 时代的新发展机遇。 我们认为，deepseek 在一定程度上降低训练成本短期可能使得训练需求降低，但随着 AI 的发展以及应用场景的逐步拓展，算力需求将成指数级增长 Scaling Law 依旧有效。在海内外主流云厂商持续加大 AI 基础设施以及算力投入之下，AI 应用场景将持续下沉拓展，我们持续看好 AI 产业链投资机会。 2. 海 内外机器人产业持续拓展，看好相关产业链投资机会。 国内方面：（1）2 月 19 日，根据科创板日报，上海 AI 实验室、上海交通大学、浙江大学、香港大学、香港中文大学联合发布了一项新成果——BeamDojo 强化学习框架，能使人形机器人在稀疏立足点地形上实现敏捷且稳健的移动，在模拟和现实实验中展现出高效学习与精准足部定位的能力。 （2）2 月 19 日，蚂蚁集团开放招聘具身智能人形机器人系统和应用等岗位。 海外方面：（1）2025 年 2 月 20 日，Figure 正式宣布推出 Helix，Helix是一个通用视觉-语言-动作（VLA）模型，它统一了感知、语言理解和学 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 姚 久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱：yaojiuhua@cgws.com 联系人 李 心怡 执业证书编号：S1070123110024 邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《Figure 发布 Helix，端到端 AI 助力机器人持续拓展》2025-02-24 2、《微信灰度测试接入 DeepSeek，不断进行生态扩容，带 动 算力 需求 增长 — 微信 接入 deepseek点评 》2025-02-19 3、《2024Q4 通信板块基金持仓分析：重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块》2025-02-10 -9%-1%7%15%23%31%39%47%2024-022024-062024-102025-02通信沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 习控制，以克服机器人领域的多个长期挑战。 模型训练方面： Helix 的训练非常高效，以极少的资源实现了强大的对象泛化。Figrue 共计使用约 500 小时的高质量监督数据来训练 Helix，这仅是先前收集的 VLA 数据集大小的一小部分（<5%），并且没有任何围绕多机器人-实施收集或多个训练阶段的依赖项。 系统简化方面：Helix 仅使用一组神经网络权重（System2 为 7B，Syetem1为 80M），Helix 可以在各种容器中拾取和放置物品、操作抽屉和冰箱、协调灵巧的多机器人移交以及操作数千个新颖的物体。 （2）2 月 22 日，1X 发布第二代家庭服务机器人 NEO Gamma。其不仅具备烧水、擦地、取快递等基础家务能力，还能通过 AI 技术实现与人类的情感互动。根据高工人形机器人，1X 方面透露，Neo Gamma 的定价会控制在 3 万美元以内，目标是在 2025 年前进入 10 万个家庭。 我们认为，目前海内外人形机器人在硬件技术及模型算法方面持续迎来突破，为后续人形机器人进入量产大范围拓展打下基础，随着核心厂商对于机器人大小脑的持续进展，机器人走入家庭将逐步实现，2025 年将是人形机器人产业的关键一年，众多国内外厂商均将 2025 年视为量产节奏的核心时间点，我们持续看好相关产业投资机会。 市场回顾：本周（2025 年 2 月 17 日-2025 年 2 月 21 日，下同）通信（申万）指数上涨 8.09%；沪深 300 指数上涨 1.00%，行业跑赢大盘 7.09pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC： 英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR 产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行业观点........................................................................................................................................................ 3 1.1 本周策略观点速览..........................