国防军工行业报告：“深海科技”首次写入政府工作报告，水下装备产业迎来重要发展机遇

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 3 月 16 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1555.26 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 3 月第 1 周：2025 年我国 国 防 预 算 同 比 增 长 7.2% 》 - 2025.03.11 国防军工行业报告 “深海科技”首次写入政府工作报告，水下装备产业迎来重要发展机遇  投资要点 2025 年政府工作报告首次提出“深海科技”这一概念，并与商业航天、低空经济并列。报告明确要求，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。这标志着深海科技领域将迎来重要的发展机遇。 深海通常指水深超过 200 米的海域，具有高压、底层水流慢、无光、水温低、盐度高、沉积物多等特点，不仅有丰富的能源、矿产、生物等资源，还具有重要的军事价值。近年来，我国在海工装备研发、海洋科学研究、海洋资源开发等方面取得了显著进展，深海科技将为海洋经济发展注入新动力，深海探测技术与关键装备、深海资源开发以及深海通信网络等核心技术，是逐梦深蓝的关键所在，更是我国迈向海洋强国的重要支撑。 我们认为，水下作战力量是新域新质战斗力的重要组成，相关水声探测与通信、UUV 技术也将成为“深海科技”的重要组成部分，水声、钛合金等技术和产品在“深海科技”中前景广阔；另外，深海深地射孔器材和完井装备有望在深海油气、可燃冰资源开采领域获得更多应用。相关标的包括：中科海讯、航天智造、中国海防、湘电股份、海兰信、长盈通、西部材料、宝钛股份、金天钛业等。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。  风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2024-032024-052024-082024-102024-122025-03国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 “深海科技”首次写入政府工作报告，水下装备产业有望实现较快增长 ......................... 4 1.2 投资建议 .............................................................................. 4 2 行情概览 .................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 5 2.2 个股表现 .............................................................................. 5 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 6 3 数据跟踪 .................................................................................. 7 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 7 3.2 股权激励数据跟踪 ...................................................................... 8 3.3 重点细分领域信息跟踪 .................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 5 图表 2： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 6 图表 3： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 6 图表 4： 部分军工标的估值分位（2025 年 3 月 14 日） ........................................ 7 图表 5： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 7 图表 6： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 ........................................... 8 图表 7： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ...