华宝上证科创板人工智能ETF：国产崛起对AI投资的影响

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 3 月 12 日 专题报告 华宝上证科创板人工智能 ETF 本文围绕华宝上证科创板人工智能 ETF（基金代码：589520）的投资价值展开分析，主要结论如下。 ❑ 技术进步和需求扩张驱动产业持续发展，未来 AI 应用空间广阔。从 2023 年以来，随着 ChatGPT 火爆全球，AI 大模型进入快速发展的阶段，当前各大科技厂商均推出了各家的大模型。根据 Scaling Law，要想构建性能更强的大模型，需要更多的算力和数据，未来 AI 应用将有更广阔的发展空间。 ❑ DeepSeek R1 发布后大模型价格快速下降，或推动 AI 应用加速普及。随着Deepseek R1 模型的发布，R1 以 OpenAI O1 的 3%-5%的成本达到其接近的能力水平。这一事件也标志着国产大模型的强势崛起。国产大模型（尤其是 DeepSeek R1）在能力方面的快速提升以及价格上的优势使得国内相关 AI应用能够迅速普及落地。AI 大模型的革命逐渐从训练端转移到推理端的过程中，AI 应用普及的浪潮正刚刚开始。 ❑ 国内 AI 大模型应用百花齐放，算力需求持续扩张。国内 AI 大模型及相关应用呈现百花齐放的局面，涵盖文本/语音/图片/视频生成以及生产力工具领域等多个领域。这一趋势显著提升了算力需求。 GPU 制造和云服务产业链将直接受益。 ❑ 上证科创板人工智能指数（950180.CSI）是由中证指数有限公司编制并发布的股票指数，旨在反应科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。指数今年以来收益率为 27.34%（截止 2 月 26 日），优于主流宽基指数及科创 50 指数。其成分股主要集中在信息技术行业；整体营收和盈利快速增长。ROE 水平不断提升，具有较高的投资价值。 ❑ 华宝上证科创板人工智能 ETF（589520）是华宝基金管理有限公司旗下的一款 ETF 产品，以上证科创板人工智能指数作为跟踪标的，通过组合复制策略及适当的替代性策略，力求实现基金投资组合与标的指数表现的高度一致，是一键投资国产 AI 的好工具。 ❑ 华宝基金公司历史悠久，是国内首批中外合资基金管理公司，截至 2024Q4，华宝基金旗下公募基金产品资产净值为 3395.88 亿元，其中非货基资产净值为 1516.70 亿元，处于市场领先水平。华宝基金具有丰富的指数基金管理经验，屡获奖项，在不同的 ETF 类别中均有布局，产品线丰富并正在持续扩展。 ❑ 华宝上证科创板人工智能 ETF 的基金经理为丰晨成先生，累计 15 年基金从业经历，具有丰富的被动指数类产品投资经验。 风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 任 瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 刘 凯 S1090524120001 liukai11@cmschina.com.cn 国产崛起对 AI 投资的影响 敬请阅读末页的重要说明 2 金融工程 正文目录 一、人工智能产业快速发展带来长期投资机会 ............................................................................................................. 4 1.1. 技术进步和需求扩张决定了未来 AI 产业的发展空间 ............................................................................................. 4 1.2. 全球 AI 产业链分工明确，国内 AI 软件端具有一定优势 ........................................................................................ 5 1.3. AI 大模型商业化进展迅速，渗透率逐步提升 ......................................................................................................... 7 1.4. 美股 AI 投资长期表现对 A 股选股和择时的启示 .................................................................................................... 7 1.5. DeepSeek R1 发布后模型价格大幅下降，AI 终端应用普及或将加速 ...................................................................... 8 1.6. 国内 AI 大模型及相关应用百花齐放，算力需求进一步提升 .................................................................................. 9 1.7. 国产大模型崛起带来中国科技股重估，国家政策护航 AI 产业持续增长 .............................................................. 11 二、上证科创板人工智能指数投资价值分析 .............................................................................................................. 13 2.1. 上证科创板人工智能指数基本信息 ....................................................................................................................... 13 2.2. 相对于主要宽基指数超额显著 .............................................................................................................................. 14 2.3. 成分股主要集中在信息技术行业，公司总市值大部分在百亿以上 ....................................................................... 15 2.4. 预计营收和盈利水平将快速增长，ROE 水平不断抬升 ......................................................................................... 16 三、华宝上证科创板人工智能 ETF（589