计算机行业4月投资策略：重视AI产业变化，兼顾潜在绩优个股

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 04 月 02 日 推荐（维持） 计算机 4 月投资策略 TMT 及中小盘/计算机 3 月科技赛道投资热点聚焦机器人、AI 及深海科技等方向，但整体看因临近财报季，3 月中下旬起赛道交易拥挤度大幅缓解。4 月，我们认为应业绩、产业趋势兼顾，重视 25Q1 业绩可能超预期标的以及有潜在重大产业进展催化的DeepSeek、AI 端侧等相关方向。 ❑ 3 月投资热点聚焦机器人、AI、深海科技等方向。综合申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计 2524家上市公司涨跌幅及换手率数据来看，3 月份科技赛道投资热点聚焦在机器人、AI 及深海科技等方向，其中：机器人仍是 3 月表现最好的方向，板块行情全面扩散，低位有边际变化的机器人标的大批量补涨，其中宇树机器人、智元机器人相关概念股、合作方、产业链标的表现更优；AI 大模型、算力、Agent 等各领域催化密集，大模型保持快速迭代，地方政府加大算力端投入，巨头简化 Agent 开发流程并推出通用 Agent 产品，阿里系算力及 AI Agent 相关标的表现亮眼；政府工作报告首提深海科技，上海称将出台海洋产业发展规划，海工装备相关个股表现优异。 ❑ 临近财报季，3 月科技赛道交易拥挤度大幅缓解。2 月份 DeepSeek 及人形机器人带动科技板块行情领跑全市场，TMT 成交额占比显著提升至 42.74%，其中计算机板块月成交额占比达 16.14%，均为过去十年最高水平。3 月中下旬以来，随着上市公司年报、一季报披露期临近，科技赛道交易拥挤度大幅缓解，3 月份 TMT 板块月成交额占比环比下降 9.80pct 至 32.95%，计算机月成交额环比下降 4.11pct 至 12.03%。 ❑ 4 月份重点关注大模型、端侧等 AI 重点环节的落地及绩优股表现机会。4 月，我们认为影响板块及个股走势的因素中，业绩的权重将大幅提升，绩优股尤其是 25Q1 业绩可能超预期的潜在个股值得重点关注。此外，AI 产业趋势明确，本月催化、潜在催化密集，建议关注 DeepSeek、AI 端侧等相关领域的机 会 。 其 中 ， 大 模 型 侧 ， DeepSeek 持 续 迭 代 大 模 型 ， 近 期 发 布DeepSeek-V3-0324，代码能力显著提升，数学与逻辑推理能力增强，在多个基准测试中表现出色。据环球时报援路透社说法，Deepseek R2 或于 5 月前尽早发布。市场预期 R2 是 DeepSeek 首款多模态 AI 模型，能够同时处理文本、图像、音频等多种模态信息。AI 端侧，4 月份互联网巨头动作颇多：字节跳动旗下火山引擎与 Intel 将联合在深圳举办“AIoT 智变浪潮”活动；小米粉丝节有望发布小米 AI 眼镜；小米生态链 AI 终端创新研讨会预计将在成都举办。此外，机器人作为 AI 落地最大终端一直为市场关注，4 月份也面临全球首个人形机器人半程马拉松（北京）、2025 世界机器人大赛——首届具身智能机器人运动会（无锡）等催化。 ❑ 投资建议：1、以 Deepseek 为代表的国产大模型持续迭代，AI Infra、国产算力等 AI“卖铲人”有望持续繁荣：1）公有云领域重视龙头产业链，关注算力服务厂商润泽科技、光环新网、奥飞数据、海南华铁、铜牛信息、万国数据、世纪互联等（通信组覆盖）；2）资本开支上行周期拉动芯片和服务器需求提升，关注海光信息、中科曙光、浪潮信息、寒武纪等（部分标的由计算 行业规模 占比% 股票家数（只） 283 5.6 总市值（十亿元） 3462.1 4.0 流通市值（十亿元） 3020.8 3.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -11.2 42.2 34.5 相对表现 -11.1 45.4 26.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《聚焦 AI 产业落地及绩优股机会— — 计 算 机 周 观 察 20250330 》2025-03-30 2、《持续关注 AI 产业链投资机会—— 计 算 机 周 观 察20250323 》2025-03-23 3、《量子科技，点亮未来——量子系列报告（一）》2025-03-19 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 孟林 S1090521040001 menglin@cmschina.com.cn -40-20020406080Apr/24Jul/24Nov/24Mar/25(%)计算机沪深300重视 AI 产业变化，兼顾潜在绩优个股 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 机和电子组联合覆盖）；3）AIDC 部分配套硬件设备产能吃紧、价格上行、国产替代进行中，关注禾望电气、盛弘股份、麦格米特、科华数据、潍柴重机、长源东谷、科泰电源等（电新、机械组覆盖）；4）小参数模型高能力利好私有化部署需求，且大 B 和金融、政务等行业出于安全需求必须本地化部署，关注深信服、星环科技、智微智能、品高股份等。2、以机器人为代表的终端是生成式 AI 实现规模化商业落地的重要载体，巨头抢夺硬件入口已成趋势，端侧 AI 渐行渐近。1）机器人 0-1 产业趋势明确，产业链环节多、市场想象空间大，板块行情有望持续反复。关注能科科技、道通科技等。2）穿戴、家居、泛娱乐等领域的硬件终端目前正面临互联网巨头的激烈抢夺，爆款 AI智能终端落地只是时间问题。计算机关注联想集团等。3、Agent 是 AI 最大的蓝海，大模型能力提升将推动应用普惠。推荐卡位优质场景的细分龙头，生产力工具场景金山办公，企业级服务 ERP 用友网络、金蝶国际，OA 泛微网络，医疗卫宁健康、讯飞医疗科技、教育科大讯飞、财税博思软件、政务新点软件等。4、临近一季度末，市场对上市公司 25Q1 业绩情况关注度明显提升，结合行业经营情况以及部分公司公开订单分析，建议关注海光信息、同花顺、指南针、九方智投控股（港股）、深信服、赛意信息、品高股份、科远智慧、道通科技、智微智能、锐明技术、南网科技等标的。 ❑ 风险提示：AI、机器人等行业技术发展低于预期风险；行业竞争加剧风险；资本市场活跃度下降风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 3 月投资热点回顾 ...................................................................................... 5 1、机器人 ........................................................................................................... 6 2、AI ...............................................................................................................