半导体行业月报：美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向

第 1 页 / 共 45 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业深度分析：AI 算力芯片——AI时代的引擎》 2025-04-03 《半导体行业深度分析：AI 算力芯片是“AI时代的引擎”，河南省着力布局》 2025-03-20 《半导体行业月报：国内 RISC-V 生态加速发展，存储器价格有望逐步回升》 2025-03-10 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 发布日期：2025 年 04 月 08 日 投资要点：  3 月半导体行业表现相对较弱。2025 年 3 月国内半导体行业（中信）下跌 5.66%，同期沪深 300 上涨 0.07%，其中集成电路下跌5.74%，分立器件下跌 3.64%，半导体材料下跌 6.39%，半导体设备下跌 5.72%；半导体行业（中信）年初至今上涨 3.80%；2025 年 3 月费城半导体指数下跌 10.41%，同期纳斯达克 100 下跌 7.69%，费城半导体指数年初至今下跌 14.25%。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比大幅回升。2025 年 2 月全球半导体销售额同比增长 17.1%，连续 16个月实现同比增长，环比下降 2.9%；根据 WSTS 的预测，预计2025 年将同比增长 12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据 Canalys 的数据，全球智能手机出货量24Q4 同比增长 3%，预计 2025 年 AI 手机渗透率将快速提升至32%，全球 PC 出货量 24Q4 同比增长 4.6%，预计 2025 年 AI PC渗透率将达 35%，全球可穿戴腕带设备出货量 2024 年同比增长4%，全球 TWS 耳机出货量 2024 年同比增长 13%，预计 2025 年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近 10%。全球部分芯片厂商 24Q4 库存水位环比小幅下降，库存有望逐步改善；晶圆厂产能利用率 24Q4 环比小幅回落。2025 年 3 月 DRAM 与 NAND Flash 月度现货价格环比大幅回升，TrendForce 预计 25H2 NAND Flash 价格有望回升。全球半导体设备销售额 24Q3 同比增长19%，中国半导体设备销售额 24Q3 同比增长 17%，2025 年 2 月日本半导体设备销售额同比增长 29.8%，环比下降 1%；SEMI 预计 2025 年全球晶圆厂设备支出将同比增长 2%。全球硅片出货量24Q4 同比增长 6.2%，环比下降 1%，SEMI 预计复苏将持续到2025 年，25H2 将有更强劲的改善。综上所述， AI 推动全球半导体行业持续增长，关注“对等关税”政策对全球半导体行业带来的不确定性。  投资建议。2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普签署关于“对等关税”的行政令，宣布美国对所有进口商品加征 10%的基准关税，并对部分贸易伙伴征收更高关税，其中中国的“对等关税”税率将达 34%；10%的基准关税将于 2025 年 4 月 5 日生效，更高的关税将于 4 月 9 日生效。2025 年 4 月 4 日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，在此背景下，国内半导体产业自主可控的进程有望加速推进，国内半导体产业链国产化率较低、美企占比较高的环节有望充分受益，建议关注 CPU、AI 算力芯片、FPGA、模拟芯片、半导体设备、晶圆制造等环节。 -11%1%13%25%37%48%60%72%2024.042024.082024.122025.04半导体沪深300第 2 页 / 共 45 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2025 年 3 月 DRAM、NAND Flash 现货价格环比大幅回升。日前闪迪、美光等存储原厂发布涨价函，表示 4 月起调涨存储器价格。由于存储器原厂减产、智能手机库存去化、AI 及 DeepSeek效应等因素将推升 NAND Flash 需求，供过于求的局面有望缓解，根据 TrendForce 的预测，NAND Flash 市场供需结构有望在25H2 显著改善，预计 25H2 NAND Flash 价格将迎来回升。阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大 AI 基础设施建设相关的资本开支，AI 及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额，建议关注国内存储器产业链投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 45 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2025 年 3 月半导体行业市场表现情况 ............................................................ 6 2. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比大幅回升 ........... 8 2.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 .............................................................................. 8 2.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ................................... 11 2.2.1. 全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计 AI 手机市场份额未来几年将快速提升 .................................................................................................................................. 12 2.2.2. AI PC 产业生态加速迭代升级， AI PC 或成为推动全球 PC 出货量恢复增长的重要动力 ..............................