电力及公用事业行业周报（25WK15）：虚拟电厂顶层指导意见出台，甘肃现货价格上涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(25WK15) 虚拟电厂顶层指导意见出台，甘肃现货价格上涨 2025 年 04 月 13 日 ➢ 本周（20250407-20250411）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至 2025 年 04 月 11 日，本周公用事业板块收于 2278.57 点，下跌 68.42 点，跌幅 2.92%；电力子板块收于 3044.54 点，下跌 84.89 点，跌幅 2.71%，低于沪深 300 本周跌幅。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万 31 个一级板块中排第10 位。本周水力发电表现最优，水力发电上涨 0.88%，光伏发电下跌 7.06%，风力发电下跌 3.53%，热力服务下跌 7.75%，火力发电下跌 4.51%。 ➢ 本周专题：近日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，提出加快提升虚拟电厂的发展规模和水平，充分发挥调节作用。坚持开放包容，健全支持虚拟电厂发展的政策和市场体系。坚持多元参与，鼓励民营企业等各类社会资本结合自身优势参与虚拟电厂投资、建设和运营。《意见》提出，虚拟电厂是聚合分布式电源、可调节负荷、储能等各类分散资源，作为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式。对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用。1）发展目标: 到 2027 年，健全完善虚拟电厂参与电力市场的机制，全国虚拟电厂调节能力达到 2000 万千瓦以上。到 2030 年，全国虚拟电厂调节能力达到 5000 万千瓦以上。2）完善虚拟电厂参与电力市场等机制：包括健全参与电能量市场的机制，完善参与辅助服务市场的机制，优化需求响应机制等。 ➢ 2025 年 3 月，山西、山东、甘肃价格同比上涨；广东、蒙西、省间价格则下降。甘肃现货市场实时月均价为 344.34 元/MWh，月同比上涨 60.89%，高于燃煤发电基准价，现货价格较高原因是负荷与外送大幅上升，风光出力均增加，但相对幅度较小，并且本月报价高于去年同期。3 月新能源捕获价：1）光伏方面，山西、甘肃、安徽光伏捕获价环比上涨，其他价区光伏捕获价均下降，其中甘肃光伏价格环比上涨 30.07%，原因是负荷与外送均增加，光伏出力仅小幅增加，需求增长幅度更大。2）风电方面，山西、山东、安徽、陕西风电捕获价上涨；甘肃、蒙西、湖北、浙江捕获价下降。 ➢ 投资建议：外部关税政策等不确定性因素影响下，防御性板块具备较强的配置性价比。1）关注电力板块高分红、股息率具备一定性价比个股；2）关注 25Q1业绩有望维持不错增长的个股。本周关注：【福能股份】、【长江电力】、【川投能源】、【建投能源】、【华电国际】、【龙源电力】、【中绿电】。 ➢ 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024A/E 2025E 2023A 2024A/E 2025E 600905 三峡能源 4.3 0.25 0.24 0.26 17 18 17 推荐 600900 长江电力 29.2 1.11 1.33 1.42 26 22 21 推荐 601985 中国核电 9.23 0.55 0.57 0.64 17 16 14 推荐 003816 中国广核 3.53 0.21 0.21 0.21 17 16 17 谨慎推荐 600483 福能股份 9.47 1.01 1.08 1.20 9 9 8 推荐 000543 皖能电力 7.17 0.63 0.90 0.95 11 8 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.54 0.49 0.57 0.60 11 10 9 谨慎推荐 资料来源：同花顺 iFinD，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 04 月 11 日收盘价，*表示 2024 年实际数据） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 黎静 执业证书： S0100525030004 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(25WK14)：优化气电水价格机制，绿证核发细则发布-2025/04/06 2.电力及公用事业行业周报(25WK13)：国家支持电解铝行业提升清洁能源比例-2025/03/30 3.电力及公用事业行业周报(25WK12)：2 月用电量同增 8.6%，国家强制绿证消费-2025/03/23 4.电力及公用事业行业周报(25WK11)：全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳-2025/03/16 5.电力及公用事业行业周报(25WK10)：加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电-2025/03/09 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 6 2 行业数据跟踪........................................................................................................................................................ 11 2.1 煤炭价格跟踪 ..............................................................