电子行业：ChatGPT推动AI浪潮加速，加速产业链库存去化

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2023 年 04 月 25 日 电子 ChatGPT 推动 AI 浪潮加速，加速产业链库存去化 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 603501.SH 韦尔股份 增持 2.16 3.18 41.87 28.46 600745.SH 闻泰科技 买入 3.32 4.28 16.00 12.40 688187.SH 时代电气 增持 2.00 2.28 22.37 19.64 300782.SZ 卓胜微 增持 2.85 3.69 36.03 27.86 300223.SZ 北京君正 增持 1.91 2.57 48.82 36.33 资料来源：Wind 一致预期，长城证券产业金融研究院 23Q1 台 积 电 营收环比下降 5%，符合预期，毛利率 56.3%，超指引上限。23Q1 台积电营收 167.2 亿美元(原指引 167 亿美元~175 亿美元)，环比下降5%，略超过指引下限，符合预期；毛利率 56.3%(原指引 53.5%~55.5%)，超出指引上限，环比下降 5.9pct；净利率 40.7%，环比下降 6.6pct。 台 积电指引 23Q2 营 收中值环比下降 7%， 毛利率中值 53%。 台积电前瞻指引 23Q2 营收区间 152 亿美元~160 亿美元，中值 156 亿美元，环比下降7%；毛利率区间 52.0%~54.0%，环比下降 2.3pct~4.3pct。 台 积电指引 23 年营收下降 1%~4%，表现好于行业平均，维持资本支出预算 320~360 亿 美 元 。台积电指出受益于客户新产品推出，23H2 业务将强于23H1，预计 23 年全年营收同比下降 1%~4%，表现好于行业平均。且台积电维持 23 年资本支出预算 320 亿美元~360 亿美元(22 年 363 亿美元)，未下调。 台 积电预计 IC 设 计厂商库存调整到健康水平或将延续至 23Q3。台积电指出 22Q4 半导体库存继续增加，且以远高于其预期水平退出 2022年。且当前宏观经济状况以及主要市场需求疲软，基于此，台积电认为 IC 设计厂商库存调整到健康水平或将延续至 23Q3。 台 积电预计全球半导体市场将在 23H2逐步复苏，全年半导体市场规模将同比 下 降 4%~6%。 台积电总裁魏哲家指出半导体行业将在 23H2 逐步复苏，预计 2023 年全球半导体市场(除存储)将同比下降 4%~6%，晶圆发功行业预计下降 7%~9%。 静 待消费电子需求反转，看好“龙头低估”企业。IDC 预计 23Q3 智能手机出货量预计为 3.06 亿部，同比增长 1%，同比增速有望由负转正。半导体龙头公司在行情来临时，有望获得较好的 Beta 收益，重点关注卓胜微(射频芯片)、韦 尔股份(CMOS 图像传感器)、闻泰科技(IDM+手机 ODM+光学模组)、北京君 正 (车规级芯片)、时代电气(功率半导体)等。 风 险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险等。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 唐 泓翼 执业证书编号：S1070521120001 邮箱：tanghongyi@cgws.com 相关研究 1、《TV 面板价格持续上涨，三星减产存储芯片助推供需平衡—电子元器件周报（04.03-04.16）》2023-04-17 2、《关注存储国产化进程，镁光预计库存调整渐止—电子元器件周报（03.20-04.02）》2023-04-06 3、《手机厂商释放加单信号，市场信心有望提振—电子元器件周报（03.06-03.19）》2023-03-22 -8%-2%4%10%16%22%28%34%2022-042022-082022-122023-04电子沪深300行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、台积电法说会要点整理 .................................................................................................................................. 3 二、静待消费电子反转，看好“龙头低估”企业 ....................................................................................................... 6 三、风险提示 ....................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 23Q1 台积电营收 167.2 亿美元，符合预期............................................................................................. 3 图表 2： 23Q1 台积电毛利率 56.3%，超出指引上限............................................................................................ 3 图表 3： 台积电指引 23Q2 营收中值环比下降 7%，毛利率区间 52.0%~54.0% ................................................... 3 图表 4： 23Q1 HPC 及智能手机领域占总营收的 78%........................................................................................... 4 图表 5： 23Q1 汽车领域营收环比增长 5%，需求保持稳定................................................................................... 4 图表 6： 23Q1 7nm 及以下制程营收占比超 50% ................................................................................................. 4 图表 7： N3 制程 23 年将贡献中个位数营收......................................................................................................... 4 图表 8： 台积电维持 23 年资本支出预算 320 亿美元