通信行业2023年5月投资策略暨财报总结：关注AI主线与一季度复苏板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年05月05日超 配通信行业 2023 年 5 月投资策略暨财报总结关注 AI 主线与一季度复苏板块核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：付晓钦021-609331500755-81982929machenglong@guosen.com.cnfuxq@guosen.com.cnS0980518100002S0980520120003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2023 年第 13 期-运营商新兴业务增长强劲，上海出台算力规划》 ——2023-04-23《通信行业周报 2023 年第 12 期-大模型密集发布，AI 监管提上日程》 ——2023-04-17《国信通信·云基建专题（三）AI 驱动下光模块趋势展望及弹性测算》 ——2023-04-13《通信行业周报 2023 年第 11 期-GPT 5 发布时间确认，国内大模型进展不断》 ——2023-04-09《通信行业2023年4月投资策略-关注AI基础设施投资机会》——2023-04-034 月行情回顾：板块表现强于大市。4 月沪深 300 指数全月下跌 0.5%，通信（申万）指数全月上涨 3.5%，跑赢大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 5。通信行业估值维持回暖趋势，处于近 10 年 30 分位数左右水平。各细分领域中，光器件光模块、运营商、IDC 等领涨，涨幅分别为 27.2%、10.0%和 9.1%。2023 年一季度通信行业基金持仓分析。按照申万一级行业分类，23Q1 基金重仓通信行业的市值规模为 397 亿元，占比 1.8%，环比+0.3pct，低于 23Q1通信行业标准行业配置比例 2.4%。按国信通信股票池，23Q1 基金重仓通信行业个股集中度下降，重仓通信前十大个股市值合计 470.6 亿元，占同期基金重仓通信行业市值规模的 70.8%，环比减少 5.1pct。从板块分布来看，基金重仓个股偏好 5G、运营商、IDC、光器件光模块、企业数字化等细分领域。通信行业 2022 年报总结。2022 年通信行业整体营收和归母净利润分别同比增长 9%和 15%。分板块来看，宏观环境压力下，部分前期高景气的板块面临增长放缓，但通信行业公司在汽车、新能源等领域的跨界布局取得积极成果。通信行业 2023 年一季报总结：由于 22Q1 的高基数及外部环境影响，通信行业上市公司面临一定经营压力，不包括运营商，通信行业上市公司收入同比负增长，利润增速放缓，但受益于毛利率修复，利润增长优于收入增长。分地区来看，欧美发达地区需求一定承压，新兴市场如“一带一路”沿线处于信息化数字化前期，后续空间广阔。分板块来看，工业互联网、可视化、IDC和运营商板块营收增速高于 10%；利润端，可视化板块经营情况极大好转。投资建议：关注 AI 主线与一季度复苏板块（1）长期视角，以 ChatGPT 为代表的 AI 应用正快速发展，而软端的迭代离不开硬件基础设备的保障，AI 数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益，建议关注智算中心基础设施：ICT 领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC 温控企业（英维克、申菱环境），IDC 电源端企业（科华数据、科士达）；（2）短期视角，在一季度整体外部环境影响下，部分板块仍实现显著增长，趋势有望延续，叠加 2022 年存在的低基数背景，Q2 业绩有望进一步加速，相关板块和标的包括北斗（华测导航）、电网信息化（威胜信息）、工业互联网（三旺通信、映翰通）、可视化（中新赛克）、三大运营商等。2023 年 5 月份的重点推荐组合：中国移动、紫光股份、中际旭创、三旺通信、威胜信息、华测导航。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入101.122,160,7096.366.9415.914.6000938紫光股份买入29.6384,7440.881.0533.728.2300627华测导航买入28.5615,2910.841.0533.927.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2023 年 4 月 30 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录4 月行情回顾：板块表现强于大市 .................................................64 月通信板块上涨 3.5% ，跑赢大盘 ....................................................... 64 月通信板块估值回升 .................................................................. 64 月通信板块重点推荐组合表现 .......................................................... 82023 年 5 月通信板块重点推荐组合 ....................................................... 8通信行业 2023 年一季度基金持仓情况分析 ........................................ 10通信行业 2022 年年报及 2023 年一季报总结 ....................................... 13投资建议：关注 AI 主线与一季度复苏板块 ........................................ 43风险提示 ..................................................................... 43免责声明 ..................................................................... 45请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 通信行业指数 4 月走势（截至 2023 年 4 月 30 日） ........................................ 6图2： 申万各一级行业 3 月涨跌幅（截至 2023 年 4 月 30 日） .................................... 6图3： 通信行业（国信通信股票池）2013 年以来 PE/PB ..........................