商贸零售行业投资策略周报：618大促在即，关注消费需求提振

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.05.29 请阅读最后一页的重要声明！ 618 大促在即，关注消费需求提振 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《海外消费降级趋势持续，看好跨境电商业绩修复》 2023-05-21 2. 《4 月社零同比+18.4%，温和修复进行中》 2023-05-17 3. 《Q1 业绩初步验证，看好业绩修复持续性》 2023-05-16 零售行业周报 核心观点 ❖ 今年的 618 年中大促在本周正式拉开序幕，5 月 23 日京东、唯品会均启动 618大促预售；5 月 25 日，电商新势力抖音宣布预售开启；5 月 26 日，淘宝天猫的 618 预售也开始启动。本周周报我们梳理了各大平台 618 活动节奏及规则，整体上来看，今年各平台的投入和对中小商家扶持力度进一步加大，活动玩法也更加多元。今年以来，消费行业呈现弱复苏的态势，二季度在低基数环境下复苏有望加速，同时在 618 等活动催化下，消费需求有望得到提振。 ❖ 跨境出口链：1）海外刚需&性价比消费韧性持续，线上消速显著高于线下：4 月美国零售同比+0.4%，其中无店铺零售额同比+8%，线上渠道性价比优势凸显；劳氏 23Q1 营收 223.47 亿美元，同比-5.55%，主要系木料价格下降、天气影响以及居民消费能力下降所致；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续，版块全年净利润优化可期。5 月 17 日人民币汇率年内首次破 7 后持续走高，人民币贬值有望大幅优化跨境电商公司毛利率；5 月 26 日 SCFI 运价指数983.5，持续低位。我们认为，本轮跨境电商业绩修复的持续性或超预期，海外刚需韧性+库存出清+成本优化的行业 β 持续，叠加 AIGC 技术的增效作用持续显现，有望进一步催化行业估值提升。持续推荐跨境电商+AI 标的吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ），以及品牌运营龙头安克创新（300866.SZ）。 ❖ 线下零售：1.本周市场整体呈现震荡下行行情，风险偏好降低下建议关注低估值、高分红、业绩确定性较强的国/央企价值洼地苏美达（600710.SH）、重庆百货（600729.SH）。2.“一带一路”相关主场外交活动有望持续催化主题行情，推荐受益“去美元化”浪潮、业务布局契合国家战略方向的“一带一路”核心标的小商品城（600415.SH）。3.经济弱复苏及消费降级趋势下，关注奥特莱斯、折扣零食业态，建议关注百联股份（600827.SH），家家悦（603708.SH）。 ❖ 风险提示：宏观经济增长不及预期；国内疫情反复；海外通胀持续。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.26） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002315 焦点科技 123.52 39.68 0.98 1.20 1.50 18.38 33.07 26.45 增持 002803 吉宏股份 82.87 21.90 0.48 1.24 1.48 33.00 17.66 14.80 增持 300592 华凯易佰 77.30 26.73 0.76 1.41 1.74 19.99 18.96 15.36 增持 300866 安克创新 286.13 70.40 2.81 3.36 4.05 21.09 20.95 17.38 增持 600415 小商品城 444.92 8.11 0.20 0.44 0.44 26.20 18.43 18.43 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -13%-8%-3%2%8%13%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 周观点：618 大促在即，关注消费需求提振 ........................................................................................ 3 2 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 5 3 行业高频数据跟踪 ................................................................................................................................... 6 4 投资建议 ................................................................................................................................................... 7 5 风险提示 ................................................................................................................................................... 8 图 1. 板块本周涨跌幅（%） ......................................................................................................................... 5 图 2. 板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................................................................. 5 图 3. 申万一级各板块周涨跌幅（%） ......................................................................................................... 6 图 4. 商贸零售主要标的本周涨跌幅（%） ................................................................................................. 6 图 5. 商