丁二烯橡胶月报：上游抬升支撑估值，海外消费强弱不一

1 / 80 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 丁二烯橡胶月报 2024 年 2 月 25 日 上游抬升支撑估值，海外消费强弱不一 商品宏观：未来的种子深埋于过去 BR 估值获得成本端支撑。1 月，日本企业进口油气煤价格指数下跌报收 188.6 点，同比下跌-19.9%，前值为-20.9%，连续 4 个月跌幅收窄，边际走强。2 月至今，顺丁橡胶对丁二烯升水报收 2366 元/吨，同比扩大+26.7%，加工利润连续 2 个月（含 2 月）改善。另截至 2023 年 12 月，德国、法国、荷兰、保加利亚、拉脱维亚等所关注的欧洲橡塑业工业生产指数均转为增产。 国内汽车消费持续改善：1 月，国内乘用车产量减产报收 208.3 万辆，同比增产+49.1%，连续 4 个月边际增产；1 月，国内商用车产量减产报收 32.7 万辆，同比增产+66.0%，连续 4 个月边际增产。 海外消费数据强弱不一。1 月，日本汽车进口数量减量报收 1.83 万辆，同比减少-8.9%，连续 2 个月跌幅收窄，表现偏强。2 月，欧洲汽车 ZEW 行业指数回落报收-50.3点，前值为-39.6 点，弱势运行。1 月，美国橡胶轮胎 IP 相对重要性权重报收 0.421%，同比走高+5.4%，但涨幅连续 6 个月收窄。 基本面偏强。 2 / 80 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 5 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 8 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 8 A. 厄尔尼诺指数 ................................................................................................................ 8 B. 油气煤价格指数 ............................................................................................................ 8 2、 海外数据 .............................................................................................................................. 9 A. 美国汽油 ........................................................................................................................ 9 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 10 A. 烯烃进口 ..................................................................................................................... 10 B. 中国香港 ..................................................................................................................... 11 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 13 1、 海外数据 ........................................................................................................................... 13 A. PPI-欧盟橡塑业 ......................................................................................................... 13 B. 日本合成橡胶平衡 ..................................................................................................... 14 C. 韩国合成橡胶工业 ...................................................................................................