行业景气观察：4月集成电路进出口改善，关税加征影响或有限

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 5 月 15 日 定期报告 ——行业景气观察（0515） 相关报告 本周景气度改善的方向主要在信息技术和部分上游资源品、中游制造领域。上游资源品中，金属价格普遍上涨，多数化工品价格上行。中游制造领域，4 月汽车产量同比增幅扩大，销量同比增幅收窄，4 月各类挖掘机、装载机销量同比转正。信息技术中，4 月台股营收多数改善，集成电路进、出口金额当月同比增幅扩大。消费服务领域，中药材价格持续上涨。关税加征靴子落地，影响或有限。推荐关注景气度边际改善的有色等资源品、机械和电子等 TMT 领域，以及出口优势较强、海外营收占比相对较高的行业如家电、汽车、纺服、轻工、化工等。 ❑ 【本周关注】关税加征靴子落地，影响或有限。从加征关税商品出口比重来看，锂离子电池、蓄电池零部件等对美出口约 20%，由于从 2026 年开始加征，预计短期影响有限；医疗产品领域加征关税超过此前市场预期，但医疗产品和港口起重机总体出口体量有限；钢和铝出口体量相对较大，出口美国占比约 8.8%，预计会有一定影响；半导体、电动汽车、太阳能电池等对美出口占比不足 3%，对整体影响预计较小。国别地区来看，近些年我国对发达经济体如美国、欧盟、日本等出口依赖度降低，后续有望通过继续提升对新兴和发展中经济体的出口份额降低美国关税的影响。尽管在地缘形势和部分国家大选等因素影响下，出口可能会有波动，但考虑到全球制造业 PMI 的回暖和海外库存位置，出口链仍有望是后续经济和盈利改善的重要增量，推荐关注出口优势较强、海外营收占比相对较高的行业如家电、汽车、纺织服饰、轻工制造、基础化工等。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数和 DXI 指数均上行。本周 32GB、64GB NAND flash 存储器价格持平。NAND 指数、DRAM 指数下行。4 月集成电路进、出口金额当月同比增幅扩大，当月贸易逆差扩大；4 月台股电子厂商营收多数明显改善；3 月智能手机出货量三个月滚动同比增幅收窄。 ❑ 【中游制造】本周正极材料价格上涨，锂原材料、钴产品多数下跌。本周光伏价格指数周环比下行，光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均下行。4 月汽车、乘用车、新能源车产量同比增幅扩大，销量同比增幅收窄。4 月各类挖掘机、装载机销量同比转正。4 月动力电池和储能电池产量、动力电池装车量同比增幅扩大。4 月充电桩数量累计同比维持较高速增长。本周中国港口货物吞吐量下行，集装箱周吞吐量上行。BDI 下行，CCFI、CCBFI、BDTI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格下行，白酒批发价格指数下行；猪肉价格下行、生猪均价、仔猪批价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损缩小，外购仔猪养殖利润扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗、鸡肉价格上行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行；本周电影票房收入下行；本周中药材价格指数上行；本周白卡纸指数、白板纸指数下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；本周螺纹钢、钢坯价格下行；唐山钢坯库存上行，主要钢材品种库存、铁矿石港口库存下行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价上行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦炭、焦煤期货结算价下行，动力煤期货结算价持平；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存下行。全国水泥价格指数下行。玻璃价格指数上行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数上行，有机化工品期货价格涨多跌少，其中二乙二醇、苯酐、甲醇等价格涨幅居前，二甲苯、苯乙烯、PTA 等价格跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，库存多数下跌，铜、铝、锌、锡、镍、铅等价格上行，钴价格持平。黄金期现、白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率下行。6 个月/1 年期/10 年期国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行；全国二手房出售挂牌量指数下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上涨，英国天然气期货结算价下行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《假期出行消费热度持续，4 月重卡销量同比增幅扩大（0508）》 《3 月部分机械设备销量改善，工业金属价格多数上涨（0424）》 《资源品价格普遍上行，存储器价格边际回升（0417）》 《假期人均消费首次超过 2019 年同 期 ， 多 数 资 源 品 价 格 上 行（0410）》 《3 月制造业 PMI超预期反弹，部分资源品价格上行（0403）》 《从 1-2 月工业企业盈利看一季报业绩预期（0327）》 《1-2 月社会消费品零售额延续增长 ， 发 电 量 同 比 增 幅 扩 大（0320）》 《开复工率有待进一步恢复，部分 地 区 二 手 房 成 交 环 比 改 善（0313）》 《建筑钢材成交量环比改善，全球半导体销售额同 比增幅 扩大（0306）》 《 节 后 复 工 复 产 进 度 如 何 ？（0228）》 《春节出行消费热度提升，1 月汽车产销同比增幅扩大（0221）》 《消费出行领域景气上行，钢材煤 炭 等 资 源 品 价 格 下 降（0207）》 《1 月制造业 PMI温和回升，资源品价格多数下探（0201）》 《费城半导体指数持续上行，消费 服 务 领 域 业 绩 向 好 率 较 高（0124）》 《12 月服务消费改善明显，汽车全年产销创历史新高（0117）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 4 月集成电路进出口改善，关税加征影响或有限 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 6 1、 本周关注：关税加征靴子落地，影响或有限 .............................................................................................. 6 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 .........................................................................................................................................