通信行业前沿科技双周谈系列2：豆包发布视频大模型，国内外训推需求持续起量

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 10 月 07 日 推荐（维持） 前沿科技双周谈系列 2： TMT 及中小盘/通信 9 月 24 日，字节发布视频生成模型，全面加速 AIGC 应用创新。当前海外大模型训推算力需求持续起量，训练侧单模型成本不断走高、OpenAI o1 带动推理侧算力迎来重估。当前，国内大模型紧跟海外领先模型脚步，持续推进模型迭代与升级，随着国内 GPU 供应问题逐步缓解，国内训推需求也有望加速起量。 ❑ 豆包发布视频大模型，全面加速 AIGC 应用创新。9 月 24 日，火山引擎正式推出豆包 PixelDance 与 Seaweed 两款视频大模型。与海外领先视频大模型Sora 相比，豆包大模型在多镜头一致性、多主体交换层面具备专有技术创新，纵使在视频生成时长方面存在一定差距，但也将凭借自身商业化与本土化优势加速落地应用。根据我们的测算，豆包视频大模型（以 PixelDance V1.4模型为例）预计训练侧需要约 75 万张 H100 训练 1 个月，为 Sora 训练侧算力需求的 4.3 倍；推理侧假设抖音 7 亿日活用户每日生成 2 分钟视频（其中30%由视频大模型生成），则每日需要 41 万张 H100 支持。 ❑ 国内外大模型百花齐放，海外大模型能力强化有望拉动国内大模型性能不断提升。国内多家头部厂商大模型持续迭代，此次豆包发布视频大模型并着力推进商业化应用，正是国内视频大模型追赶 Sora 等全球领先视频大模型的重要一步。后续，随着 Llama 4 等海外开源大模型能力持续提升，国内基于此类开源大模型（代码、模型结构等）训练的模型能力将不断强化。 ❑ 海外模型训推算力需求起量，算力需求快速向东南亚外溢，国内训推需求起量可期。海外大模型训练侧随着参数量提升、模型迭代等，训练集群规模不断扩大、单模型训练成本不断走高；推理侧 OpenAI o1 模型引入强化学习算法，带动推理侧算力需求迎来重估。23 年起，全球重点区域 IDC 空置率明显降低，北美地区租金同比高增。算力需求快速外溢至东南亚地区。伴随国内大模型持续迭代、能力不断提升，训推算力需求释放可期。 ❑ 本周专题投资建议：豆包发布视频大模型，国内外训推需求持续起量。对标当前海外大模型进展，结合此次字节豆包视频大模型发布，我们认为，随着国内大模型持续迭代与升级，训推需求释放在即，建议关注：1）光通信产业链：【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】等；2）ICT 产业链：【盛科通信】、【紫光股份】、【中兴通讯】、【锐捷网络】、【菲菱科思】、【共进股份】等；3）IDC 产业链：【润泽科技】、【万国数据】、【世纪互联】、【奥飞数据】等。 ❑ 风险提示：宏观经济超预期扰动、贸易摩擦加剧、云厂商资本开支不及预期、技术研发不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 194 3.8 总市值（十亿元） 3064.0 3.7 流通市值（十亿元） 2272.0 3.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 29.1 8.4 3.6 相对表现 8.1 -5.2 -5.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《全球运营商月报 6：移动流量业务降幅收窄，政策利好下核心资产属性凸显》2024-09-27 2、《OpenAI 新模型 o1 发布，推理算力需求重估—数字经济“算力网络”系列 17》2024-09-23 3、《前沿科技双周谈系列 1：云电脑方兴未艾》2024-09-19 梁程加 S1090522060001 liangchengjia@cmschina.com.cn 孙嘉擎 S1090523040001 sunjiaqing@cmschina.com.cn 朱彦霖 研究助理 zhuyanlin@cmschina.com.cn 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 中兴通讯 000063.SZ 149.0 1.95 2.09 14.9 2.1 强烈推荐 紫光股份 000938.SZ 69.0 0.74 0.76 31.6 2.0 强烈推荐 中际旭创 300308.SZ 173.6 1.94 4.75 32.6 10.7 强烈推荐 天孚通信 300394.SZ 55.7 1.32 2.72 37.0 15.9 强烈推荐 润泽科技 300442.SZ 55.1 1.02 1.23 26.1 5.8 强烈推荐 奥飞数据 300738.SZ 11.5 0.15 0.16 76.0 3.7 强烈推荐 菲菱科思 301191.SZ 5.7 2.08 2.59 31.5 3.4 强烈推荐 盛科通信 688702.SH 18.9 -0.05 -0.20 -230.1 8.1 增持 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） -40-30-20-1001020Oct/23Jan/24May/24Sep/24(%)通信沪深300豆包发布视频大模型，国内外训推需求持续起量 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 周专题：豆包发布视频大模型，国内外训推需求持续起量 ....................... 4 1、 重点事件：豆包发布视频大模型，动态视频创作能力显著提升 .................. 4 2、 豆包视频大模型算力需求测算 ..................................................................... 7 3、 国内外大模型百花齐放，国内大模型持续追赶 ........................................... 8 4、 投资建议 .................................................................................................... 13 二、 行情重点新闻情况 ................................................................................... 14 1、 运营商板块 ................................................................................................ 14 2、 ICT 产业链 ................................................................................................ 14 3、 IDC 板块 .................................................................................................... 15 4、 光通信板块 ..