轻工出口%26跨境电商%26家具行业社零数据点评(2024年9月)：9月出口数据显示欧美需求疲软，国内家具社零同比回正

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 10 月 26 日 推荐（维持） 轻工出口&跨境电商&家具社零数据点评（2024 年 9 月） 消费品/轻工纺服 9 月家具出口增速降幅扩大，轻工细分品类出口增速也弱于 8 月，欧美实际需求出现波动，但考虑到高基数效应及中国出口份额下滑的影响，欧美实际需求降幅或小于我国出口额降幅。国内家具社零同比回正，建筑及装潢材料社零仍偏弱。 ❑ 1） 9 月家具整体出口额降幅显著扩大，主要受基数效应及中国出口份额下滑影响。 ➢ 9 月家具出口降幅扩大，对欧美的出口增速也呈现放缓迹象。9 月我国家具、寝具、灯具、活动房等出口额同比-11.4%，环比-6.6%，其中向美国出口的家居寝具等同比-3.4%（前值-2.5%），向欧盟出口的家居寝具等同比+1.9%（前值+21.2%），当月增速均较上月出现回落。 ➢ 9 月降幅较大主要系基数效应及中国在美国进口家具中的占比下滑，欧美实际需求波动幅度可能略小于出口降幅。23 年 7/8/9 月我国家具出口额分别同比-15.2%/-6.8%/-4.7%，同比降幅逐月收窄，此外美国 8月家具进口数据同比+3.4%，其中自中国进口的份额于近期震荡下降，6/7/8 月分别为 26.9%/26.8%/25.3%，因此短期内欧美实际需求波动幅度或小于我国家具出口的-11.4%降幅。 ❑ 2）轻工细分品类 24 年 9 月出口总额同比增速出现分化，但均弱于上个月，以美元计价，除烤烟外其余品类客单价均延续下滑态势。办公椅出口额-16.7%，单价-14.9%，沙发出口额-13.6%，单价-22.5%，床垫出口额+9.3%，单价-2.2%，保温杯出口额-0.7%，单价-5.7%，烟草出口额+4.9%，烤烟出口额-9.0%，单价+23.3%，卷烟出口额+56.2%，单价-7.3%，电子烟出口额-4.7%，单价+0.2%，人造草坪出口额+3.7%，单价-34.4%，PVC 地板出口额-17.5%，单价-1.7%。 ❑ 3）亚马逊美国站家具行业 24 年 9 月销售额同比增速转负，客单价同比下滑，销量扭转前期趋势出现负增长，但沙发、玻璃杯及水杯仍延续增长。美亚家具行业 24 年 9 月销售额为 6.6 亿美元，同比-5.0%，销量同比-1.7%，客单价同比-3.3%。分品类看，办公椅销售额-12.9%，销量-11.9%，平均客单价-1.1%；办公桌销售额-22.2%，销量-16.5%，平均客单价-6.8%；沙发销售额+8.0%，销量+13.9%，平均客单价-5.2%；玻璃杯及水杯销售额+28.3%，销售量+23.5%，平均客单价+3.9%。 ❑ 4）家具社零同比回正，建筑及装潢材料社零仍偏弱。2024 年 9 月家具当月零售额同比+0.4%，实现由负转正；建筑及装潢材料当月零售额同比-6.6%，较 8 月持平，仍偏弱。2024 年 1-9 月，家具累计零售额同比+1.1%；建筑及装潢材料累计零售额同比-2.6%。 ❑ 风险提示：竞争加剧风险、海外消费需求不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 306 6.0 总市值（十亿元） 1716.8 2.1 流通市值（十亿元） 1491.6 2.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 18.2 0.4 -5.1 相对表现 -4.8 -10.7 -17.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《百亚股份（003006）—Q3 收入维持高增，渠道拓展产品升级高效推进》2024-10-19 2、《周观点：增量政策或逐步促进内需恢复，关注顺周期&白马蓝筹标的》2024-10-14 3、《轻工出口&跨境电商数据点评（2024 年 8 月）—8 月家具出口增速降幅收窄，降息有望带来美国地产回暖》2024-09-29 刘丽 S1090517080006 liuli14@cmschina.com.cn 邓琪静 研究助理 dengqijing@cmschina.com.cn -30-20-100102030Oct/23Feb/24Jun/24Sep/24(%)轻工纺服沪深3009 月出口数据显示欧美需求疲软，国内家具社零同比回正 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 家具整体出口额降幅显著扩大，主要受高基数效应及短期不利因素影响.. 4 二、细分品类出口增速回落 ................................................................................ 5 三、美亚家具行业 24 年 9 月销售额增速转负 .................................................... 8 四、家具社零同比回正，建筑及装潢材料社零仍偏弱 ...................................... 10 五、风险提示………………………………………………………………………..11 图表目录 图 1：9 月我国家具寝具灯具活动房等出口额同比-11.4%（亿美元） ............... 4 图 2：9 月家具及其零件出口额同比-12.3% （亿美元） ................................... 4 图 3：9 月我国向美国出口家具寝具等的金额同比-3.4%（亿美元） ................. 4 图 4：9 月我国向欧盟出口家具寝具等的金额同比+1.9%（亿美元） ................ 4 图 5：8 月美国家具及其零件进口地区的占比 .................................................... 5 图 6：1-9 月美国进口家具及其零件的金额同比+4.7%（亿美元） .................... 5 图 9：9 月办公椅出口总额同比下降 16.7%........................................................ 5 图 10：9 月办公椅平均出口单价同比下降 14.9% .............................................. 5 图 11：9 月沙发出口总额同比下降 13.6% ......................................................... 6 图 12：9 月沙发平均出口单价同比下降 22.5% .................................................. 6 图 13：9 月床垫出口总额同比增加 9.3% ........................................................... 6 图 14：9 月床垫平均出口单价同比下降 2.2% .................................................... 6 图